|
Для роста компании, естественно, нужны деньги, и, если большая часть прибыли уходит в налоги, остается только внешнее финансирование. Однако в России его получение крайне затруднено. И одной из важнейших причин этого предприниматели считают незащищенность права собственности.
Собственность в России текуча вообще. При безумной налоговой системе, при вопиюще дырявом Законе о банкротстве и все более наглой практике его применения никто не может поручиться, что и завтра останется владельцем того, чем владеет сегодня. Но - как будто этого мало - собственность у нас текуча и в частности: оперативный контроль над активами в России неизменно оказывается «старше мастью», чем отношения собственности. Акционеры не могут осуществить свои права. Фактически все решения принимаются администрацией предприятия; в большинстве случаев собрание акционеров - незначимый орган и это чистая правда.
«Конвейер и еще раз конвейер. Мы должны организовать поток, а мы к этому еще не готовы»
Ключевой в данной области Закон об акционерных обществах выдержан в резко «променеджерском» духе, и этот крен никак не балансируется другими нормативными актами. Многие такого рода акты просто напрашиваются. Что стоило увеличить полномочия независимых регистраторов? Ведь тогда гендиректора не вертели бы собраниями акционеров, как соломенными куклами. Что помешало обязать промышленные предприятия регулярно отчитываться о величине своих чистых активов, подсчитываемой примерно так, как это делают в банках (то есть уменьшенной на некий аналог резервов для покрытия просроченных долгов и обесценения ценных бумаг)? Ведь тогда накрылось бы медным тазом 90% менеджерского шулерства с подменой активов предприятий псевдоценными бумажонками. Но ничего подобного не было сделано - и результат поразителен. Если пять лет назад мало кто умел досуха выдоить управляемое предприятие, оставаясь в рамках действующего законодательства, то сегодня такой тип, извините за выражение, реструктуризации общеизвестен, как таблица умножения: «бронза» да «бабочки», «дочки» да «внучки»... В результате материнская компания (и ее собственники) остается с круглой печатью и полным набором долгов, а все сколько-нибудь стоящие активы - ку-ку.
Одного этого было бы достаточно, чтобы гарантировать стране инвестиционный голод, но в том же направлении работает (или не работает) еще многое. Даже в тех случаях, когда собственник уверен, что его права незыблемы, использовать свою собственность для обретения инвестиционных ресурсов ему очень непросто. Многие указывают на совершенную неадекватность банковской системы России: «Мешает уродливость банков и отсутствие нормальных банковских услуг. В США банк дает кредит в полмиллиона новой (существующей два-три года) компании только под баланс. То есть выясняет, чем занимается компания, имеет ли она прибыль, кто ее клиенты. Все. У нас кредит можно получить либо под залог недвижимости, либо под товар на складе, либо нужны связи, либо очень давняя кредитная история».
«Себестоимость изобретения для нас составляет тысячи долларов, а его патентная поддержка за границей - десятки, а иногда и сотни тысяч. Для небольшой инновационной фирмы это просто неподъемные деньги, но без зашиты идея или технология будут украдены»
К этому можем добавить констатацию «отсутствия в РФ инфраструктуры обслуживания цивилизованного рынка ценных бумаг, интегрированной в аналогичную мировую инфраструктуру, являющуюся основным мировым источником кредита». То, что в нынешней России называется фондовым рынком, было и остается своеобразным казино, с отечественной экономикой мало связанным. Случаев, когда предприятия добывали на этом рынке реальные инвестиционные ресурсы, раз-два и обчелся. Такое состояние рынка «препятствует использовать для привлечения инвестиций залоги из ценных бумаг российских предприятий, которые должны проходить определенные этапы секьюритизации по мировым стандартам. В результате значительная часть крупных иностранных инвесторов отказывается работать даже с самыми перспективными проектами в России - по причине перехода всей мировой финансовой системы на иные принципы залогового кредитования с погашением долгов через механизмы ценных бумаг. В России из тысяч подобных инструментов освоены только два: депозитарные расписки и облигационные схемы».
Но почти непреодолимые барьеры стоят не только между мировым кругооборотом инвестиций и российскими предприятиями - барьеров полно и «внутри». Отсутствие достаточно авторитетных и активных консалтинговых агентств, способных стать посредниками между источниками инвестиционных ресурсов и недостаточно раскрученными, но все же привлекательными проектами - особенно это касается мелкого бизнеса.
|
